【現(xiàn)貨】現(xiàn)貨反彈。華東螺紋實際成交價+20至2970元每噸。10月合約期貨升水現(xiàn)貨8元，螺紋熱卷走弱。華東熱卷+10至3240元每噸，主力合約貼水現(xiàn)貨130元每噸。熱卷基差持平。
【供給】鐵元素產(chǎn)量持續(xù)三周回落。本周日均鐵水-1.69萬噸至242萬噸；廢鋼日耗-1.5至53萬噸。本期五大材產(chǎn)量+8.4萬噸至881萬噸；螺紋鋼產(chǎn)量-6萬噸至225萬噸；熱卷產(chǎn)量+13.9萬噸至320萬噸。而表外材產(chǎn)量環(huán)比上升。高頻產(chǎn)量數(shù)據(jù)：1-5月鐵元素產(chǎn)量累計同比增長1150萬噸，日均增長近10萬噸。最大增幅在4月，單月同比增長700萬噸?？紤]去年5-6月高基數(shù)，預計上半年鐵元素產(chǎn)量同比增長1600萬噸。分品種材看，其他材利潤好于螺紋和熱卷，分流鐵水壓力。4月五大材周產(chǎn)量875萬噸，低于周均表需926萬噸。其中螺紋鋼4月周均產(chǎn)量230萬噸，低于表需250萬噸。熱卷周均表需317萬噸，低于表需324萬噸。
【需求】本期表需環(huán)比修復。五大材表需+9萬噸至913.8萬噸。螺紋鋼表需+1.55萬噸至248.68萬噸；熱卷表需+14萬噸至327萬噸。分行業(yè)看，內(nèi)需面臨淡季需求回落，鋼材直接出口維持高位，鋼材+鋼坯凈出口日均同比增長5萬噸，鋼材直接出口維持高位消化高產(chǎn)量壓力。制造業(yè)訂單因美國加征關(guān)稅，4月需求有所回落，影響當前冷系鋼材庫存走差。主要影響行業(yè)是家電和機械和零配件類。5月關(guān)稅調(diào)低后，需求有所修復，但整體依然偏弱。
【庫存】鋼材庫存維持去庫走勢，本周去庫幅度持平，冷系鋼材維持累庫走勢。五大材環(huán)比-32萬噸至1365.6萬噸；其中螺紋-23萬噸至581萬噸；熱卷-7.4萬噸至332.8萬噸。冷軋持續(xù)累庫。庫存環(huán)比+0.9萬噸至173.7萬噸。
【成本和利潤】利潤持穩(wěn)，高爐盈利，電爐虧損。當前高爐利潤鋼坯>螺紋>熱卷>冷卷。螺紋鋼和熱卷利潤分別為100元和45元每噸。
【觀點】本周數(shù)據(jù)顯示，雖然表需有所修復，但鐵水持續(xù)下降，后期成品材產(chǎn)量將保持下降，疊加需求走弱預期，預計后期表需易降難增。鋼價持續(xù)下跌后，昨鋼材跟隨鐵礦收陽。鋼材價格前期走弱主要是交易需求下滑預期下的負反饋邏輯。鐵水持續(xù)下降，將抑制鐵礦石價格。調(diào)研了解4月關(guān)稅影響終端訂單下降，影響目前冷系鋼材庫存走弱。5月關(guān)稅降低后，需求有所修復，但整體依然偏弱。鋼材直接出口消化產(chǎn)量，預計短期鋼材庫存壓力不大，支撐鋼材產(chǎn)量維持較高水平?？紤]下半年需求環(huán)比上半年更差，方向依然偏空。但進一步下跌需要鐵礦累庫。預計負反饋交易將有反復，當前鐵礦帶動鋼材反彈。待鐵礦累庫，將是再次做空鋼材機會。